日前,央行发布《2016年第三季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》),对前三季度货币政策执行情况进行了全面总结,对当前国际国内宏观经济形势进行了客观分析,对下一阶段货币政策思路做了明确展望。《报告》指出,下一阶段,“坚持实施稳健的货币政策,保持灵活适度,适时预调微调,增强针对性和有效性,做好供给侧结构性改革中的总需求管理,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境,在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险,促进经济科学发展、可持续发展。” 
  此次央行发布的《报告》,有助于认清当前复杂多变的经济形势,找到保持经济金融持续稳健发展的“路径”。下一阶段,实施稳健的货币政策基调坚持不变,注重保持稳增长、调结构与防风险之间的平衡,需要更加引起相关各方的重视。 
  今年前三季度,中国经济运行总体平稳,结构调整呈现积极变化。消费平稳增长,投资缓中趋稳,进出口降幅收窄,工业企业效率改善。消费价格涨幅温和,就业形势基本稳定。前三季度,国内生产总值(GDP)同比增长6.7%,其中,各季度同比增速均为6.7%。 
  当前世界经济复苏进程缓慢且不平衡,全球总需求增长乏力,贸易、投资和生产率增速进一步放缓,地缘政治不确定性上升。近期美国复苏态势较好,是发达经济体中的主要亮点,但其商业投资仍较疲软,新增非农就业等部分短期数据也不及预期,劳动参与率保持较低水平。欧元区经济复苏略有改善,但仍面临难民问题与银行业风险,日本经济增长持续乏力且缺少政策空间,英国脱欧安排也存在较大不确定性。部分新兴市场经济体经济有所企稳,但仍面临调整与转型压力。相对于其他经济体,前三季度中国经济增长和运行的良好态势,无疑成为世界经济中一道亮丽的风景线。 
  在看到我国经济良好态势的同时,也不能忽视面临的问题。未来一段时期内,我国外部形势仍很复杂,经济发展和结构调整还面临不少挑战。从国际环境看,全球经济还未走出国际金融危机后的深度调整期,全球经济总体仍然乏力,未来主要经济体货币政策走向等不确定因素增大,金融领域潜在风险仍在积聚,不确定、不稳定因素依然较多。 
  从国内经济看,经济运行在较大程度上仍依赖房地产和基建投资,民间投资活力不足,内生增长动力尚待增强。稳定经济增长、防范资产泡沫和促进绿色发展之间的平衡面临更多挑战,部分领域瓶颈仍未打破,存在准入门槛和价格管制,制约增长潜力发挥。总体债务杠杆还在上升,国内区域经济分化较为明显,经济金融领域风险暴露有所增多。 
  在复杂多变的背景下,我们才能更深刻地理解到,实施稳健的货币政策的基调一定要坚持,货币政策要注重稳增长、调结构、防风险,并注重保持三者之间的平衡。 
  实施稳健的货币政策,做好供给侧结构性改革中的总需求管理,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境,保持流动性合理充裕,其重要目标就是要保持经济稳定增长、促进结构调整升级。中央政治局今年7月下旬召开的会议强调,通过实施适度扩大总需求、坚定不移推进供给侧结构性改革、引导良好发展预期的组合政策,努力保持经济平稳发展走势,实现“十三五”良好开局。今年以来,货币政策的操作实施,注重兼顾总需求管理和助力供给侧结构性改革。业内机构分析认为,2015年以来,稳健的货币政策和积极的财政政策有力支持了经济实现年内增长目标,而明年经济也有望保持相对稳定增长。 
  稳健的货币政策要在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。这其中的考量,明确地体现了稳增长、调结构与防风险之间的平衡。 
  今年7月下旬和10月下旬召开的两次中共中央政治局会议,均强调注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。7月下旬召开的中共中央政治局会议指出,“降成本的重点是增加劳动力市场灵活性、抑制资产泡沫和降低宏观税负”。10月下旬召开的中共中央政治局会议则强调,“要坚持稳健的货币政策,在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。” 
  可见,央行下一阶段的货币政策非常明确地体现了中央的这一政策精神,将有助于稳增长、调结构和防风险之间的平衡。其实,央行一直高度关注当前经济中潜在的经济金融风险及稳增长与防风险之间的不协调迹象,如在此次《报告》中指出,“稳定经济增长、防范资产泡沫和促进绿色发展之间的平衡面临更多挑战”,并对此作了分析。 
  《报告》还分析了货币政策与经济结构调整间的关系,分析了市场机构有关“弃汇率、稳房价”或者“弃房价、稳汇率”主张的逻辑错误,指出这两种观点夸大了各自领域的风险,而且也都不是好的做法。就货币政策而言,关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境,同时发挥好宏观审慎政策在维护金融体系稳定中的作用。更为重要的是,要通过推进结构性调整和改革,进一步增强市场信心和经济的内生活力,促进经济持续健康稳定发展,并扩展金融资源有效配置的空间。 
  凡事预则立,不预则废。对当前经济运行中出现的有关问题和矛盾,《报告》有针对性地提出了政策思路和具体措施,只要其得到认真贯彻实施,就一定能够为保持经济稳定增长、促进结构调整和防范金融风险之间的动态平衡,提供强有力的保障。

2016年11月11日

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注重保持稳增长调结构防风险之间平衡

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